O mito das receitas rendimento
Abstracta muito slim minoritários das empresas distribuem dividendos. Este truísmo tem implicações revolucionárias. Na ausência de dividendos, a fundação da maioria - senão todas - as teorias financeiras que empregam a fim de determinar o valor das ações, é falsificado. Essas teorias dependem de alguns pressupostos implícitos e explícitos: Que o (fundamental) "valor" de uma acção está intimamente correlacionado (ou mesmo igual a) o seu mercado (bolsa de valores ou transacção) preço; Esse preço movimentos (e volatilidade) são maioritariamente aleatórios, apesar de sua correlação com a (fundamental) "valor" das partes (será sempre convergem para o "valor" no longo prazo) e que este fundo "valor" e reflecte responde a novas informações de forma eficiente (antigo informação foi totalmente incorporada no mesmo). Os investidores são supostamente para descontar o fluxo de todas as receitas futuras das partes (usando um de uma miríade de taxas possíveis - todos calorosamente contestada). Apenas dividendos significativos constituem rendimento e desde poucas empresas engajar na distribuição de dividendos, teóricos foram forçados a lidar com o "esperado", em vez de dividendos "pagos" queridos. O melhor medidor de dividendos esperados é ganhos. Quanto maior o lucro - o mais provável e maior a dividendos. Mesmo lucros podem ser considerados como diferido dividendos. Lucros acumulados são re-investidos, os investimentos e gerar lucros, uma vez mais, a probabilidade de ocorrência e tamanho esperado aumento dos dividendos. Assim, ganhos - embora ainda não distribuídas - enganosamente foram traduzidos para uma taxa de retorno, um rendimento - com os rendimentos rendimento e outras medidas. É como se esses rendimentos foram distribuídos e criou um RETURN - em outras palavras, um rendimento - a investor.The razão para a perpetuação deste termo impróprio é que, segundo todas as teorias atuais de financiamento, na ausência de dividendos - ações são inúteis. Se um investidor nunca é susceptível de receber rendimentos provenientes da sua exploração -, então o seu explorações são imprestáveis. Capital Ganhos - a outra forma de rendimentos de capital - é, também impulsionado por ganhos, mas não em recurso financeiro equations.Yet, essas teorias e equações estão em forte contraste com realities.People mercado não comprar ações, porque esperam receber um fluxo de rendimentos futuros, na forma de dividendos. Toda a gente sabe que os dividendos são rapidamente se tornando uma coisa do passado. Em vez disso, os investidores comprarem acções porque esperança de vender -las para outros investidores mais tarde a um preço mais elevado. Em outras palavras, os investidores esperam fazer para perceber rendimentos de suas participações, mas na forma de mais-valias. O preço de uma ação reflete a sua descontado esperado ganhos de capital (taxa de desconto a ser sua volatilidade) - não o seu fluxo de rendimentos futuros descontados. A volatilidade de uma ação (e da distribuição dos seus preços), por sua vez, são uma medida de expectativas quanto ao disponibilidade de vontade e capacidade compradores (investidores). Assim, os ganhos de capital esperados são compostas de um elemento fundamental (os ganhos esperados descontados) ajustado de volatilidade (este último sendo uma medida de expectativas quanto à distribuição da disponibilidade de vontade e capacidade compradores por determinado preço intervalo). Lucro vir para a imagem apenas como um critério, um calibrador, um valor de referência. Ganhos de capital são criado quando o valor da empresa cujas ações são negociadas aumenta. Esse aumento é mais do que muitas vezes não se correlacionou com os futuros fluxos de receitas para a empresa (não para o acionista !!!). Esta forte correlação é o que liga os lucros e ganhos de capital em conjunto. É uma correlação - o que poderia indicar o nexo de causalidade e talvez ainda não. Mas, em qualquer caso, que ganhos são um bom indicador para ganhos de capital não é disputable.And esta é razão pela qual os investidores estão obcecados por ganhos números. Não porque significa mais ganhos maiores dividendos agora ou em qualquer ponto do futuro. Mas porque ganhos são um excelente indicador do valor futuro da empresa e, portanto, de esperar mais-valias. Em termos mais claros: quanto maior o salário, maior o valor de mercado da empresa, maior a vontade dos investidores de comprar as acções a um preço mais elevado, maior a ganhos de capital. Novamente, isto não pode ser uma cadeia causal, mas a correlação é strong.This é uma mudança de filosofia "racional" medidas (como a análise fundamental dos rendimentos futuros) para "irracionais" queridos (o futuro valor das partes de propriedade a vários tipos de investidores). É uma transição de um mercado eficiente (todas as novas informações sejam imediatamente disponíveis para todos os investidores racionais e está incluída no preço da quota instantaneamente) a uma ineficiente um (a informação mais importante é sempre ausente ou em falta no total: quantos investidores querem comprar a parte de um determinado preço, num determinado momento). Um mercado é impulsionado renda "aberto", no sentido de que depende de informações recém-adquiridas e reage a ela de forma eficiente (que é altamente líquidos). Mas também é "fechado" porque é um jogo de soma zero, mesmo na ausência de mecanismos de venda é curto. Um ganho do investidor é outra da perda, e todos os investidores estão sempre caça de pechinchas (porque o que é uma pechincha pode ser avaliada "objectivamente" e independente do estado de espírito dos jogadores). O distribuição de ganhos e perdas é bonita mesmo. O nível geral de preços amplitudes em torno de um mercado impulsionado anchor.A ganhos de capital é "aberto", no sentido de que depende de novos fluxos de capitais (em novos investidores). Como enquanto mantém despejando dinheiro novo em, os ganhos de capital expectativas será mantido e realizado. Mas o montante desses dinheiro é finito e, nesse sentido, o mercado está "fechado". Após o esgotamento dos disponíveis fontes de financiamento, a bolha tende a rebentar e do nível geral de preços implode, sem uma palavra. Este é mais comumente descrito como um "esquema pirâmide", ou, mais polidamente, um "activo bolha". Esta é a razão pela qual carteira modelos (CAPM e outros) não são susceptíveis de trabalho. A diversificação é inútil quando mover ações e mercados em tandem (contágio) e se movem em conjunto, porque todos eles são influenciados por um fator crítico - e só por um fator - a disponibilidade dos futuros compradores em determinados prices.About O AuthorSam Vaknin é o autor de "maligno Self Love - Narcissism Revisited" e "Depois da Chuva - Como o Ocidente ao Oriente Lost". Ele é um colunista do "Central Europe Review", United Press International (UPI) e ebookweb.org e do editor da saúde mental da Europa Central e Oriental categorias no Open Directory, Suite101 e searcheurope.com. Até Recentemente, atuou como Assessor Econômico do Governo do Macedonia.His site: http://samvak.tripod.com
Artigo Fonte: Messaggiamo.Com
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