Миф о доходности
AbstractA очень тонкий меньшинстве фирм распределять дивиденды. Это трюизм имеет революционные последствия. В отсутствие дивидендов, основа всего - если не все - финансовая теория мы используем для того, чтобы происходит подмена определения стоимости акций. Эти теории опираются на несколько явных и неявных предположениях: что (фундаментальных) "ценность" Доля тесно связан (или даже равным) ее рынок (фондовая биржа или сделку) цены, то цены (и волатильность) в основном случайными, хотя и коррелируют с (основной) "ценность" акции (всегда будет сходиться к, что "стоимость" в долгосрочной перспективе), что эта фундаментальная "Значение" и отражает новую информацию, эффективно (старая информация полностью включен в нее). Инвесторы должны скидка потока всех будущих доходов от акций (используя один из множества "выплатила" Ones. Лучшие калибровочных ожидаемые дивиденды заработка. Чем выше доходы - тем больше шансов, чем выше дивидендов. Даже нераспределенной прибыли может рассматриваться как отсроченные дивиденды. Нераспределенная прибыль являются реинвестирование, инвестиции и получать прибыль, опять же, вероятность и ожидаемый размер увеличения дивидендов. Таким образом, доходы - хотя пока еще не распределенные - Ошибочно было переведено на норму прибыли, выход - использование доходность акции и другие меры. Это как будто бы эти доходы были распределены и создали RETURN - иными словами, доходы - на investor.The причиной сохранения этого неправильный является то, что в соответствии со всеми современными теориями финансов, в отсутствие дивидендов - акции ничего не стоят. Если инвестор никогда не может получать доход от своих запасов, - то его запасы не имеют никакой цены. Капитал прибыли - другие формы дохода от акции - также определяется заработком, но он не включен в финансовую equations.Yet этих теорий и уравнений резко контрастируют на рынок не realities.People купить акции, потому что они рассчитывают получить потока будущих доходов в виде дивидендов. Всем известно, что дивиденды быстро становятся достоянием прошлого. Скорее, инвесторы покупают акции, поскольку они надеются на продажу их другим инвесторам по более высокой цене. Иными словами, инвесторы рассчитывают реализовать доход от акций, а в виде доходов от прироста капитала. Цена акций отражает ожидаемые дисконтированные прирост капитала (учетная ставка является ее неустойчивость) - не ее дисконтированного потока будущих доходов. Волатильность акций (и распределение его цены), в свою очередь, являются мерой ожиданий в отношении Наличие готовы и способны покупателей (инвесторов). Таким образом, ожидаемые доходы от прироста капитала состоят из основополагающих элементов (ожидаемый дисконтированный доход) с поправкой на волатильность (последняя мера ожидания в отношении распределения наличии желающих и способных покупателей в данном ценовом диапазоне). Доходы вступит в картине лишь в качестве основного критерия, калибратор, базовый показатель. Прирост капитала создается, когда стоимость фирмы торгуют акциями которой увеличивается. Такое увеличение чаще всего не связан с будущим потоком доходов для фирмы (а не к акционерам !!!). Эта сильная корреляция это то, что связывает доходы и прирост капитала вместе. Это корреляция - что может указывать на причинно-следственных связей и тем не менее не может. Но, в любом случае, что заработок хороший прокси на прирост капитала не disputable.And это Почему инвесторы одержимы доходы цифры. Не потому, что более высокие доходы означают более высокие дивиденды в настоящее время или в любой момент в будущем. Но так как доходы являются прекрасным предсказателем будущей стоимости фирмы и, Таким образом, ожидаемый прирост капитала. Проще просто: чем выше доход, тем выше рыночной стоимости фирмы, тем больше готовность инвесторов купить акции по более высокой цене, тем выше прирост капитала. Опять же, это не может быть причинной цепи, но эта корреляция strong.This является философским переход от "рациональной" мер (таких, как фундаментального анализа будущих доходов) на "иррациональные" Ones (будущего Значение доли владения различными типами инвесторов). Это переход от эффективного рынка (все новая информация немедленно доступны для всех рациональных инвесторов и включен в стоимость доли мгновенно) к неэффективному одна (наиболее важная информация всегда отсутствуют, либо отсутствует вообще: как многие инвесторы хотят приобрести долю по определенной цене на данный момент). дохода рынку, который является "открытой" в том смысле, что она зависит от приобретенной информации и реагирует на его эффективно (это очень жидкий). Но это также является "закрытым", потому что это игра с нулевой суммой, даже в отсутствие механизмов для продажи она коротка. Получить один инвестор является еще одной потери, и все инвесторы всегда охота на сделки (поскольку то, что сделка может быть оценена объективно "и не зависит от состояния сознания игроков). Распределение прибыли и убытков, даже очень. Генеральный уровень цен амплитуды вокруг anchor.A прироста капитала рынку, который является "открытой" в том смысле, что она зависит от новых потоков капитала (по новым инвесторам). Как Пока новые продолжает вливать деньги в столицу прибыли ожидания будут сохранены и реализованы. Однако количество таких денег конечным, и в этом смысле, рынок является "закрытым". После исчерпания доступных источники финансирования, как правило пузырь лопнул и общего уровня цен терзают интриги, без пола. Это обычно описывают как "пирамида", или, более вежливо, "мыльный пузырь". Именно поэтому портфель Модели (САРМ и другие) не будет работать. Диверсификация является бесполезным, когда рынки акций и двигаться в тандеме (распространения), и они двигаются в тандеме, потому что все зависит от одного критического фактора - и только один фактор - наличие будущих покупателей на данный prices.About AuthorSam Вакнин является автором книги "Любовь Self Злокачественные - нарциссизм Revisited" и "После дождя - Как Запад потерял Восток". Он является обозреватель "Центральная Европа обозрение" United Press International (УПИ) и ebookweb.org и редактор психического здоровья и Центрально-Восточной Европы категорий в Open Directory, Suite101 и searcheurope.com. До тех пор, пока Недавно он был экономическим советником правительства сайте Macedonia.His: http://samvak.tripod.com
Статья Источник: Messaggiamo.Com
Related:
» Run Your Car On Water» Recession Relief
» Advanced Automated Forex Trading
» Profit Lance
Вебмастер получить html-код
Добавить эту статью на Вашем сайте прямо сейчас!
Вебмастер представить свои статьи
Не требуется регистрация! Заполните форму и ваша статья в Messaggiamo.Com каталог!
