एक कंपनी के शेयरों के मूल्य
सभी पूर्वी और मध्य यूरोप पर बहस rages, देशों में संक्रमण के रूप में अच्छी तरह से पश्चिमी यूरोप में के रूप में. यह 80 के दशक के दौरान ब्रिटेन में नाराजगी जताई: निजीकरण सच में एक से राज्य की संपत्ति के भेस में चोरी कुछ का चयन करें, राजनीतिक व्यवस्था के साथी? मार्गरेट थैचर इसे का आरोप लगा था - और मैसेडोनिया गणराज्य में बदलाव की एजेंसी है. पर क्या कीमत कंपनियों को राज्य के स्वामित्व चाहिए गया है बेच दिया? इस प्रश्न को और सरल नहीं है के रूप में सीधे आगे के रूप में यह sounds.There एक विशाल शेयर मूल्य स्टॉक एक्सचेंज तंत्र के रूप में जाना जाता है. इच्छुक खरीदारों और विक्रेताओं को तैयार वहाँ से मिलने के लिए स्वतंत्र रूप से सौदे की बातचीत शेयर खरीद और बिक्री. हर दिन नई जानकारी, व्यापक आर्थिक और सूक्ष्म आर्थिक, companies.Greenspan के मूल्य सबूत है निर्धारित करता है, आर्थिक आंकड़े भी सच्चा होना अच्छा कर रहे हैं और अफवाह मिल शुरू काम: ब्याज दरों को जा सकता है. शेयर बाजार में एक उन्माद के साथ प्रतिक्रिया करता है - यह क्रैश हो. क्यों? एक शीर्ष कार्यकारी कैसे उनकी कंपनी इस तिमाही होगा मुनाफे को कहा है. वह, वह बिताए - इस दीवार से व्याख्या की है winks स्ट्रीट मतलब है कि वे जायेंगे. शेयर ऊपर पागलपन जाता है: कोई भी इसे बेचना चाहती है, हर कोई इसे खरीदना चाहते हैं. परिणाम: मूल्य में तेजी से वृद्धि. इसके अलावा क्यों?: कंपनियों के एक शेयर कीमतों के मूल्य के साथ एक समान आकार, इसी तरह वित्तीय अनुपात (और एक ही उद्योग में) बमुश्किल budges. क्यों नहीं यह वही व्यवहार प्रदर्शित किया हम कहते हैं? है कि दोनों कंपनियों के शेयरों अलग लोच है (उनकी कीमतें ऊपर और नीचे अलग चाल), शायद अलग संवेदनशीलता की ब्याज दर और आय अनुमानों में परिवर्तन के लिए परिणाम. लेकिन यह है सिर्फ नाम बदलने और समस्या है. सवाल है: क्यों? क्यों शेयर करना इसी तरह कंपनियों के अलग प्रतिक्रिया? अर्थव्यवस्था मनोविज्ञान की एक शाखा है और जहां भी जब भी मानव शामिल हैं और जवाब आसान नहीं आते है. कुछ मॉडल विकसित किया गया है और व्यापक उपयोग में हैं लेकिन यह बहुत मुश्किल है यह कहना है कि उनमें से किसी वास्तविक या भविष्य कहनेवाला भी स्पष्ट मूल्य है. इन मॉडलों के कुछ "प्रकृति में 'तकनीकी हैं: वे कंपनी की बुनियादी बातों की अनदेखी. इस तरह के मॉडल को लगता है कि सभी प्रासंगिक जानकारी पहले से ही शेयर की कीमत में शामिल है और अपेक्षाओं में परिवर्तन, उम्मीद है, भय और दृष्टिकोण की कीमतों में परिलक्षित होगी तुरंत. अन्य मौलिक: इन मॉडलों पर भरोसा करते हैं कंपनी प्रदर्शन और संपत्ति. पूर्व मॉडल कंपनियां जिनके शेयर सार्वजनिक रूप से कारोबार के शेयर बाजारों में हैं ज्यादातर लागू होते हैं. वे एक निजी कंपनी के शेयर को एक मान देते हैं की कोशिश कर रहा में उपयोगी नहीं हैं बहुत. बाद के प्रकार (मौलिक) मॉडल एक शेयर की अधिक broadly.The मूल्य लागू कर सकते हैं (एक बंधन, एक फर्म, अचल संपत्ति, या किसी भी संपत्ति जा सकता है) आय (नकदी प्रवाह) है कि एक उचित निवेशक को मिल उम्मीद करेंगे की राशि है में भविष्य के लिए, उपयुक्त छूट पर छूट (आमतौर पर, ब्याज दरों). छूट तथ्य यह है कि पैसे भविष्य में प्राप्त दर्शाता कम है (छूट) पैसे से क्रय शक्ति अब मिला. इसके अलावा, हम पैसा निवेश कर सकता है अब मिला है और उस पर ब्याज प्राप्त (जो आम तौर पर छूट बराबर चाहिए). अलग रखो: डिस्काउंट या वर्तमान में प्राप्त नहीं पैसे की क्रय शक्ति में कमी को दर्शाता है ब्याज है कि हम पैसा निवेश वर्तमान में (क्योंकि हम इसे केवल भविष्य में प्राप्त होगा) सक्षम नहीं किया जा रहा से खो देते हैं. इस पैसे के समय मूल्य है. एक अन्य समस्या भविष्य भुगतान, या जोखिम की अनिश्चितता है कि हम उन्हें प्राप्त नहीं होगा. लंबी अवधि, उच्च जोखिम, बिल्कुल. एक मॉडल मौजूद है जो समय के लिंक, शेयर की कीमत, नकदी भविष्य में उम्मीद और छूट ब्याज (प्रवाह) rates.We ने कहा कि दर है कि हम भविष्य के नकदी प्रवाह छूट का प्रयोग प्रचलित ब्याज दर है और यह स्थिर, उम्मीद के मुताबिक है और कुछ अर्थव्यवस्थाओं में आंशिक रूप से सही है. पर छूट की दर मुद्रास्फीति पर निर्भर करता है देश जहाँ फर्म है दर (या सभी देशों में यह मामला है जहाँ संचालित है में एक बहुराष्ट्रीय), शेयर और इसके लिए मांग और गैर aforementioned जोखिम पर भुगतान की आपूर्ति का अनुमान है. में कुछ स्थानों पर, अतिरिक्त कारकों को ध्यान में रखा (उदाहरण के लिए: देश जोखिम या विदेशी मुद्रा जोखिम) होगा. होना एक शेयर की आपूर्ति और, एक हद तक कम करने के लिए, इसके वितरण के लिए निर्धारित करने की मांग (कैसे कई shareowners हैं) और, एक परिणाम के रूप में, अपने चलनिधि. क्या नकदी कैसे आसानी से मतलब है एक और खरीद सकते हैं इसे बेचने और जिस पर मात्रा की मांग की है या बेच दिया मूल्यों कठोर हो जाते हैं. उदाहरण: यदि शेयरों का एक बहुत बेच दिया जाता है कि खरीदार एक कंपनी के नियंत्रण - खरीदार आमतौर पर एक "नियंत्रण प्रीमियम भुगतान करेंगे देता है." एक और उदाहरण: पतली बाजार में कृत्रिम रूप से या मांग बढ़ती है द्वारा एक शेयर की कीमत में हेरफेर आसान आपूर्ति कम cornering "बाजार" (). एक तरल बाजार में (कोई समस्या नहीं है और खरीदने के लिए बेचने), डिस्काउंट दर दो तत्वों से बना है: एक जोखिम मुक्त दर है (आमतौर पर, सरकार पर ब्याज देय बांड), दूसरे को किया जा रहा जोखिम से संबंधित दर (दर) जो विशिष्ट स्टॉक से संबंधित जोखिम को दर्शाता है. लेकिन: क्या इस जोखिम की दर? सबसे व्यापक रूप से इस्तेमाल किया मॉडल के लिए विशिष्ट जोखिम का मूल्यांकन है कैपिटल एसेट है मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM). इसके अनुसार, डिस्काउंट दर जोखिम मुक्त दर से अधिक है एक गुणांक (बुलाया बीटा) एक जोखिम सभी शेयरों को सामान्य प्रीमियम (संयुक्त राज्य अमेरिका में से गुणा इसे 5.5% की गणना हो गया था). बीटा एक है स्टॉक की वापसी की अस्थिरता के उपाय बाजार की वापसी के लिए रिश्तेदार. एक शेयर बीटा के साप्ताहिक रिटर्न के बीच प्रतिगमन लाइन के गुणांक गणना द्वारा प्राप्त किया जा सकता है शेयर और time.Unfortunately के चयनित अवधि के दौरान शेयर बाजार के उन विभिन्न betas विभिन्न मापदंडों का चयन (उदाहरण के लिए गणना कर सकता है, इस अवधि की लंबाई पर जो गणना प्रदर्शन) है. एक अन्य समस्या यह है कि हर नई दत्त के साथ betas परिवर्तन है. पेशेवर संवेदनशीलता परीक्षण है जो कि बदलाव betas time.Still से गुजरना अपने सभी और कमियों के साथ, बेअसर का सहारा विवादित मान्यताओं, CAPM के लिए छूट की दर का निर्धारण किया जाना चाहिए. पर बट्टा दर उपयोग के लिए हम क्या छूट है, भविष्य नकदी flows.The केवल अपेक्षाकृत कुछ नकदी प्रवाह लाभांश का भुगतान कर रहे हैं होगा शेयरधारकों को. तो, लाभांश डिस्काउंट मॉडल (DDM) developed.Other मॉडल थे कंपनी की अनुमानित विकास दर से संबंधित हैं (जो देय लाभ को बढ़ाने और शेयर को कारण माना जाता है मूल्य में की सराहना करते हैं). फिर भी, DDM इनपुट के रूप में जरूरत है, शेयर बाजार और विकास की परम मूल्य मॉडल एक स्थिर साथ परिपक्व कंपनियों के लिए ही उपयुक्त हैं और उच्च लाभांश नहीं भी वृद्धि हुई है. दो चरण मॉडल और अधिक शक्तिशाली हैं क्योंकि वे दोनों emphases गठबंधन: लाभ और विकास पर. इस वजह से जीवन की है फर्मों के चक्र: पर पहला, वे करते हैं एक उच्च और अस्थिर लाभांश की विकास दर (DDM यह पर्याप्त tackles है). के रूप में फर्म परिपक्व, यह कम और स्थिर वृद्धि दर है की संभावना है, विकास Models.But के उपचार के लिए उपयुक्त भविष्य आय (लाभांश से) के कितने वर्षों से हम एक हमारे गणना में इस्तेमाल करना चाहिए? यदि एक कंपनी है अब लाभदायक, कोई गारंटी नहीं है कि यह अगले साल में इतने रहेगा है, अगले दशक? यदि यह लाभदायक होना जारी है - जो गारंटी सकती है कि उसकी लाभांश नीति और परिवर्तन नहीं होगा कि लाभांश की इसी दर को वितरित हो रहे हैं? समय की संख्या में होगा (आमतौर पर, वर्ष) गणना के लिए चुना है बुलाया आय को "मूल्य (पी / ई) एकाधिक". द्वारा कई अर्थ कितना हम गुणा (कर के बाद) फर्म की आय को अपने मूल्य प्राप्त करते हैं. यह उद्योग के विकास पर निर्भर करता है (या मर), देश के स्थिर (या geopolitically जोखिम), स्वामित्व संरचना पर परिवार (या सार्वजनिक), प्रबंधन पर जगह में प्रतिबद्ध (या मोबाइल), उत्पाद पर (नई या पुरानी तकनीक) और एक अन्य कारकों के असंख्य. यह लगभग निष्पक्ष यों तो नामुमकिन है या विश्लेषण और निर्णय लेने की इस प्रक्रिया को तैयार करना. में दूरसंचार, स्टॉक oa निजी फर्म बातों का महत्व देता के लिए इस्तेमाल की संख्या की सीमा के बीच 7 और 10, उदाहरण के लिए है. अगर कंपनी के सार्वजनिक क्षेत्र में है, तो संख्या को गोली मार कर सकते हैं 20 बार शुद्ध earnings.While कुछ कंपनियों के लाभांश का भुगतान (कुछ भी ऐसा करने के लिए उधार लेना), दूसरों के बस का भुगतान नहीं करते. तो शेयर मूल्यांकन में, लाभांश केवल भविष्य की आमदनी आप को मिल की उम्मीद नहीं है. पूंजीगत लाभ मुनाफा (जो का परिणाम हैं स्टॉक के मूल्य में वृद्धि) भी गणना. इस फर्म मुक्त नकदी प्रवाह के बारे में अपेक्षाओं का परिणाम है, विशेष रूप से मुक्त नकदी प्रवाह कि shareholders.There को जाता है के रूप में कोई समझौता नहीं है मुफ्त नकदी प्रवाह किस का गठन किया. सामान्य में, यह पैसे, जो एक फर्म के बाद पर्याप्त अपने विकास में निवेश किया है, अनुसंधान और (पूर्व निर्धारित) की वृद्धि है. नकदी प्रवाह विवरण एक लेखा मानक बन गए हैं 80 के दशक (संयुक्त राज्य अमरीका के साथ शुरू में आवश्यकता). "क्योंकि मुफ्त" नकदी प्रवाह को आसानी से मुक्त नकदी प्रवाह पर आधारित इन रिपोर्टों से, शेयर मूल्यांकन कर सकते हैं निकाले तेजी से लोकप्रिय हो गया और व्यावहारिक. यह माना जाता है विभिन्न अंतरराष्ट्रीय वातावरण की विशेष प्रकृति मानकों के स्वतंत्र और इसलिए बहुराष्ट्रीय कंपनियों पर लागू या राष्ट्रीय कंपनियों, जो एक कंपनी है कि ऋण है केवल वित्तीय सहायता से मुक्त नकदी प्रवाह को export.The अपने शेयरधारकों द्वारा उन्हें पूरी तरह है. नि: शुल्क इक्विटी (FCFE) के लिए नकदी प्रवाह है: FCFE = ऑपरेटिंग कैश फ्लो ऋण नकद बैठक कैश फ्लो = नेट आय (NI) PLUS मूल्यह्रास और targetsWhereOperating विकास के लिए आवश्यक AmortizationCash बैठक वृद्धि पूंजीगत व्यय = लक्ष्य + कार्य CapitalWorking राजधानी में = कुल चालू आस्तियों परिवर्तन के लिए जरूरी - कार्यशील पूंजी में कुल वर्तमान LiabilitiesChange = एक वर्ष का कार्य पूंजी ऋण पिछले वर्ष के कार्य CapitalThe पूरा फार्मूला है: FCFE = नेट आय PLUSDepreciation और परिशोधन MINUSCapital व्यय PLUSChange कार्य Capital.A leveraged फर्म है कि उधार के पैसे में से अन्य स्रोतों (पसंदीदा stockholders भी हो) सकता है एक अलग इक्विटी को मुफ्त नकदी प्रवाह है. इसके CFCE को पसंदीदा लाभांश और ऋण की चुकौती के प्रमुख (ऋण चिन्ह) और आय निकाला जाना चाहिए नए ऋण और पसंदीदा शेयरों से (और हस्ताक्षर). अगर इसके उधार को वरीयता शेयर धारकों को लाभांश भुगतान के लिए पर्याप्त हैं और अपने ऋण सेवा - अपनी ऋण पूंजी अनुपात में एक के sound.The FCFE है leveraged फर्म है: FCFE = नेट आय PLUSDepreciation और ऋण परिशोधन MINUSPreferred लाभांश PLUSProceeds के MINUSPrincipal नई ऋण और पसंदीदा MINUSCapital कार्य में व्यय MINUSChanges से चुकौती Capital.A ध्वनि ऋण अनुपात का मतलब है: FCFE = नेट आय शून्य (1 - ऋण अनुपात) * (पूंजीगत व्यय MINUSDepreciation और परिशोधन PLUSChange कार्यशील पूंजी में). AuthorSam Vaknin के बारे में लेखक घातक है " स्व प्यार - आत्ममोह पर दोबारा गौर किया "और वर्षा के बाद" - कैसे पश्चिम खोया पूर्व. "वह एक स्तंभकार" मध्य यूरोप की समीक्षा है ", संयुक्त प्रेस इंटरनेशनल (UPI) और ebookweb.org और मानसिक और स्वास्थ्य के संपादक मध्य पूर्व Open Directory, Suite101 और searcheurope.com में यूरोप श्रेणियों. हाल ही में जब तक, वह आर्थिक सलाहकार के रूप में Macedonia.His वेब साइट की सरकार के लिए काम किया: http://samvak.tripod.com
Article Source: Messaggiamo.Com
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