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股票價值的公司

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所有的辯論十分激烈了東歐和中歐,在轉型期國家以及西歐。它在英國肆虐,在80:真的是私有化的搶劫是變相的國有資產一 選擇少數親信的政治制度?撒切爾夫人被指責它-並因此獲得該機構轉型的馬其頓共和國。代價是什麼公司應屬於國家已 賣?這個問題不是那麼簡單和直接的,因為它sounds.There是一個龐大的股票定價機制被稱為證券交易所。願意買家和賣家願意在這裡舉行自由交易的談判 購買和出售股票。每天都有新的信息,宏觀經濟和微觀經濟,決定了價值companies.Greenspan證明,經濟數字好得真實的謠言開始 工作:利率可能會增加。股票市場反應的狂熱-崩潰。為什麼呢?一位高管被要求如何,他的公司盈利將是本季度。他眨眼,他笑著-這是解釋牆 街意味著他們將上升。股票上漲的瘋狂:沒有人願意賣掉它,每個人都願意購買它。其結果是:急劇上升的價格。為什麼呢?此外:價格的股票價格公司A 與相同規模,類似的財務比率(與同行業)基本上沒怎麼變動。為什麼沒有表現出同樣的行為呢?我們說的股票,兩家公司有不同的彈性(其價格 上下移動不同),可能的結果的敏感程度不同的變化,利率和盈利預測。但是,這只是重命名問題。問題仍然是:為什麼?為什麼股票 類似公司不同的反應?經濟是一個分支心理學和人類隨時隨地參與,答案不容易。一些模型已經開發和正在廣泛使用,但很難 說其中任何具有真正的預測,甚至解釋價值。其中一些型號的“技術”性質:他們忽略了該公司的基本面。這種模型假設所有相關信息 已納入價格的股票,而變化的期望,希望,恐懼和態度將反映在價格立即。另一些根本的問題:這些模型依賴於該公司的 性能和資產。前者主要適用模式的公司,其股票公開上市交易,在證券交易所上市交易。他們不是非常有益的嘗試附加價值股票一家私營公司。 後者類型(基本)模型可應用於更broadly.The價值股票(債券,公司,房地產,或資產),是一筆收入(現金流),一個合理的投資機構都希望得到在 今後,在適當的優惠折扣(通常,利率)利率。該折扣反映了一個事實金錢,在未來具有較低(折扣)購買力比現在得到的金錢。 此外,我們可以投資獲得的資金並收取利息現在它(這通常應等於折扣)。換種說法:反映的折扣的購買力損失的款項不存在或收到的 我們失去了興趣,因無法投入資金,目前(因為我們將只接受在未來)。這是金錢的時間價值。另一個問題是不確定的未來付款,或風險 我們不會接受他們。時間越長,風險越大,當然。其中一個模型存在聯繫時,其價值的股票,現金流量預計將在未來和折扣(利息) rates.We說,我們使用利率來貼現未來現金流量的是當時的利率,這部分是真實的穩定,可預測和某些經濟體。但貼現率取決於通貨膨脹 率的國家,該公司正在(或在所有國家在其運營的情況下,它是一個多民族),在預計的股份供應和需求,並就上述風險不付款。在 某些地方,其他因素必須考慮(例如:國家風險或外匯風險)。供給的股票,並在較小的程度上,它的需求確定其分佈(如何 許多股東在那裡),並作為結果,其流動資金。自由流動性的手段如何才能購買和出售的數量,並在尋求或出售的價格也變得僵硬。例如:如果土地出售股份的 使買方控制的公司-買家通常會支付“控制權溢價”。另一個例子:在清淡的市場更容易操縱股票價格被人為地增加需求或 減少供應量(“壟斷”的市場)。在流動的市場(無問題購買和銷售),折扣率是由兩個因素:一個是無風險利率(一般情況下,政府應付利息 債券),另一個是相關的風險率(即利率的風險反映涉及到具體的股票)。但是:這是什麼風險利率呢?最廣泛使用的模型來評估特定風險是資本資產 定價模型(CAPM)。據此,折扣率是無風險利率加上一個係數(稱為測試版)乘以一個風險溢價一般所有股票(在美國它是怎麼計算為5.5%)。 Beta是一 衡量市場波動的歸還相對於股票的回報的市場。一支股票的測試版,可通過計算回歸係數之間的一條每週的收益 股票和那些股市在選定期間time.Unfortunately,不同的測試版可以通過選擇不同的計算參數(例如,長度期間的計算 是執行)。另一個問題是,盧改變每一個新的基準。專業人士訴諸敏感試驗的中和變化,盧均通過time.Still,其所有的缺點, 有爭議的假設,應使用資本資產定價模型來確定貼現率。但使用的折現率,我們必須有什麼優惠,未來現金flows.The只是相對某些現金流量支付的股息 向股東負責。因此,股息貼現模型(DDM)功能的developed.Other模型涉及到的預期增長的公司(這是應該增加支付紅利,導致股票 升值)。儘管如此,DDM的需要,作為輸入,最終價值的股票和發展模式只適合成熟的企業提供一個穩定,而不是太高,股息的增長。兩階段模型更強大 因為它們結合起來的重點:股息和增長。這是因為生命週期的公司:首先,它們往往具有較高的和不穩定的股利增長率(DDM的方法解決了這一充分)。由於 公司的成熟,預計到較低和穩定的增長速度,適用於治療生長Models.But多少年的未來收入(股息),我們應該用在我們的計算?如果一個企業是 有利可圖現在,有沒有保證它會繼續因此,在未來一年,未來10年?如果它繼續成為盈利-誰又能保證,股利政策不會改變,而 同樣的分紅率將繼續分配?的期數(通常,年)計算選定稱為“價格市盈率(P /英文)多個”。多指的是多少,我們乘 的(稅後)收益的公司獲得其價值。這取決於工業(增長或死亡),國家(或地緣政治穩定的危險),在所有製結構(家庭或公共)的管理 到位(承諾或移動電話),對產品(新的或舊的技術)和無數的其他因素。這幾乎是不可能的客觀量化或制定過程的分析和決策。在 電信,範圍用於數字辦公估價私人公司的股票是7至10,例如。如果該公司是在公共領域,這個數字可以上升至20倍的淨earnings.While 一些公司支付的股息(有些甚至借用這樣做),其他人只是不支付。因此,在股票估值,股息,不只是未來的收入你希望得到。資本收益(利潤,是一個結果的 讚賞地價值的股票),也算。這是預期的結果對公司的現金流,特別是免費提供的現金流去的shareholders.There沒有一致的意見 什麼是自由現金流。一般來說,它是一家公司的現金後,有充分的投資開發,研究和(預定)的增長。現金流量表已成為一種標準會計 要求在80年代(從美國)。由於“自由”的現金流,可容易從這些報告中,股票價值的基礎上自由的現金流變得越來越受歡迎和可行的。它被認為 獨立奇特參數不同的國際環境,因此適用於跨國公司或本國公司的export.The自由現金流的公司,是債務資金全 由股東完全屬於他們。自由現金流權益(憂旺)是:憂旺=營業現金流減去會議所需的現金增長targetsWhereOperating現金流量=淨利潤(NI)的加折舊和 AmortizationCash會議所需的經濟增長目標=資本支出+變動工作CapitalWorking資本=流動資產總額-總電流LiabilitiesChange營運資本= 1年的工作 資本減號前一年的工作CapitalThe完整的公式為:憂旺=淨利潤PLUSDepreciation及攤銷MINUSCapital支出PLUSChange工作Capital.A槓桿的公司,從借來的錢 其他來源(也可優先股股東)都有不同的現金流權益。它CFCE必須加以調整,以反映優先股的股利和償還本金的債務(減號)及收益 新債務和優先股(加號)。如果它的借款,足以支付股息,優先股持有人,並償還債務-債務資本比率是sound.The憂旺的 槓桿公司是:憂旺=淨利潤PLUSDepreciation及攤銷MINUSPrincipal償還債務MINUSPreferred股息PLUSProceeds由新的債務和支出MINUSChanges首選MINUSCapital在工作 Capital.A健全的債務率是指:憂旺=淨收入減去(1 -負債率)*(資本性支出MINUSDepreciation及攤銷PLUSChange在周轉)。AuthorSam關於升起的作者是“惡性 自愛-自戀探“和”雨後-如何西方失去東方。“他是一個專欄作家在”中歐審查“,合眾國際社(合眾國際社)和ebookweb.org和編輯的心理健康, 中央東歐類別的開放目錄,Suite101和searcheurope.com。直到最近,他擔任經濟顧問政府Macedonia.His網站:http://samvak.tripod.com

文章來源: Messaggiamo.Com

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