Warum Ist Die Macedonian Börse Erfolglos?
Die Macedonian Börse (MSE) funktioniert nicht erfolgreich. Richten Sie, einige der Parameter aus, denen wir pflegen, den Erfolg einer Börse zu messen haben kürzlich verbessert im MSE. Zum Beispiel hat das Monatsgeldvolumen sich zusammen mit der Zahl Verhandlungen erhöht. Aber dieses ist ein weit Schrei vom Erfolg.
Wer soll tadeln? Ist das gegenwärtige Management des MSE inkompetent?
Ich denke nicht so. Wirklich denke ich, daß das MSE eine ausgezeichnete Managementmannschaft hat und ihr bestes, um neue handelnde Techniken zu enthalten tut und neue Unternehmen zu verzeichnen. Die Probleme liegen anderwohin.
Eine Börse ist ein sehr wichtiger Geldmarkt. Es ist ein in hohem Grade leistungsfähiges und sichtbares Instrument der Finanzierung. Im Westen wird es verwendet, um die meisten Notwendigkeiten von Korporationen, Weise über der Finanzierung zu finanzieren, die von den Bänken vorhanden ist. Einzelpersonen und Unternehmen außer etwas von ihrem Einkommen und investieren es. Die Börse ist Sitzung Boden für die Retter, die ihre Sparungen - und die Unternehmen investieren möchten suchen nach Investitionen.
Eine andere Funktion der Börsen ist, Regierungen zu unterstützen, wenn sie ihren internen Kreditbedarf finanziert. Regierungen Verkauf Verpflichtungen (genannt Bindungen) zu den Investoren durch die Börsen in ihren Ländern. Eine Börse ist folglich ein unentbehrliches Werkzeug für das Neu finanzieren von von Staatsschulden.
Aber einige Bedingungen müssen vor Funktionen einer Börse richtig vorherschen.
Die wichtigste Bedingung ist das Bestehen einer gesunden, wachsenden Wirtschaft im Land der Börse. Investoren scharen sich zu den robusten Wirtschaftssystemen und shy weg von den kränklichen.
Auf dem Gesicht von ihr, gehört die Macedonianwirtschaft der letzten Kategorie. Hohe Arbeitslosigkeit, niedrige Sparungen, verzögertes Wachstum, ein den Mund aufsperrender Handel und Zahlungsbilanzdefizite. Aber dieses ist eine optische Illusion. Die Wirtschaft ist in den viel besseren Bedingungen, die die meisten Macedonians sich interessieren würden, um zuzulassen. Die Arbeitslosenzahlen skewed. Sie reflektieren Bemühungen, dem Zahlen der Sozialsteuern auszuweichen - nicht reale Arbeitslosigkeit. Die Wirtschaft ist das Wachsen, gleichmäßig durch amtliche Schätzungen. Die schwarze Wirtschaft wächst sogar schneller. Das Defizit wird durch enorme Hauptinfusionen aus Spenderländern abgedeckt. Mazedonien empfängt internationalere Gutschriften per capita als Rußland. Es ist immer bequem, das verschlechternde ökonomische Klima zu tadeln - aber die kalten, objektiven Abbildungen tragen nicht dieses heraus.
Wenn eine Wirtschaft wächst - die Profite der Firmen (einschließlich die verzeichnet im MSE) wachsen mit ihm. Dieses bildet die Anteile dieser Firmen einen interessanten Kauf.
Da niemand kauft - wir müssen nach dem Problem anderwohin suchen.
Eine erweiternde Börse wird mit dem Bestehen des rechten Mikro- und ökonomischen Makromanagements verbunden. Mazedonien hat mehr als sein Anteil von Problemen in dieser Hinsicht.
Der Prozeß der Umwandlung von Geschäften mit Sozialkapital hatte vier grundlegende Fehler:
zuerst stellte er kein neues Management, Ideen oder Kapital zu den belagerten Unternehmen vor, die "umgewandelt wurden". Der Markt einfach glaubt nicht, daß sie umgewandelt wurden. Die gleichen Leute lassen die gleichen Erscheinen unter einen anderen Hut laufen.
Zweitens verletzt solche Umwandlung das Konzept der Hierarchie, einen Instanzenweg.
Sie verwischt die Unterscheidung zwischen Arbeit (Arbeiter) und Kapital (Inhaber). Was mit dem falsch ist, ist, daß ein Schiff einen Kapitän - und nur einen haben muß. Jemand muß die Berechtigung und die Verantwortlichkeit haben. Kollektivmanagement ist kein Management an allen.
Außerdem werden Innovation alle Änderung und Wiederbelebung verhindert. Welche Änderung konnte vom gleichen Satz von getragen aus Managern kommen? Wie können Tausenden Inhaber entscheiden, die Zustände der Mannschaft zu verschlechtern - wenn Inhaber und Arbeiter einer und dieselben sind? So wird Management durch die irrelevanten, nicht wirtschaftlichen Betrachtungen beschmutzt: Energie kämpft unter Gruppen Arbeitern, Sozialbetrachtungen und den politischen.
Wir kennzeichneten einen Schuft. Das andere ist hohe (reale) Zinssätze. Wenn Zinssätze hoch sind, verhindern drei Effekte die Erweckung der Börse:
Zuerst haben Unternehmen hohe Finanzierung Unkosten (Zinszahlungen) - das verringert ihre Profite. Zweitens zu investieren ist nicht lohnend, Geld zu borgen und in den Anteilen.
Drittens ist es reizend, Geld in den Bankeinlagen zu investieren und erbringt hohe Zinssätze - als in den Anteilen. Hohe Zinssätze sind das Gift der Börsen.
Dasselbe ist für niedrige Sparungen Rate zutreffend. Wenn Leute und Unternehmen nicht speichern - es gibt kein Kapital, das für Investition auf Lager vorhanden ist.
Dieses ist genau die gegenwärtige Lage in Mazedonien: unmöglich hohe Zinssätze verbunden mit außerordentlich niedrigen Sparungen. Es gibt grundlegendes Mißtrauen zwischen Klienten und ihren Bänken. Sie bevorzugen andere Weisen des Haltens ihres Geldes.
Aber das ganzes oben genannte ist weit von das Erschöpfen der Liste der Vorbedingungen für das korrekte Arbeiten einer Börse.
Investoren müssen die fristgerechten, genauen und vollen Informationen über die Unternehmen haben, die sie innen investieren. Dieses erlaubt ihnen, in der Realzeit auf Entwicklungen in der Firma zu reagieren und Verluste zu verhindern. Dieses bildet es auch schwierig, sie zu betrügen - das waren wir kommen zur Frage der Buchhaltungstandards ist. Nur kürzlich sind die Buchhaltungrichtlinien in Mazedonien verbessert worden, um sich an die westlichen Buchführungssysteme anzupassen. Sogar jetzt, ist die Ähnlichkeit sehr geringfügig. Macedonian Unternehmen behalten ein doppeltes Rechnungssystem bei. Ein Satz Bücher wird Steuer-gefahren. Es soll Verluste zeigen oder profitiert an der Laune des Managements. Ein durchdachter Entwurf der versteckten Reserven liegt am Herzen der typischen Finanzberichte über das Macedonian Unternehmen. Ein anderer Satz Bücher - wenn sie an allen gehalten werden - reflektiert Wirklichkeit. Dieses ist eine enorme Sperre zur Auslandsanlage - und fremde Investoren sind die Antriebskraft in jeder modernen Börse.
Das Vertrauen der Investoren in der Börse basiert auf Gesetzgebung, um ihre Eigentumsrechte gegen das Management des Unternehmens ' gegen die Behörden und gegen andere Investoren zu schützen, die möchten den Markt in Ordnung bringen oder die Preise von Aktien manipulieren konnten.
Aber Gesetzgebung ohne wirkungsvollen Gerichts- und Gesetzdurchführungsysteme ist wie eine Börse ohne Geld. Eigentumsrechte im Mazedonien Nehmenalter zu erzwingen und das Resultat dann zu glätten ist nicht sicher. Gesetze, Regelungen sind in ihrem embryonalen Stadium und einige von ihnen scheinen, eine Abtreibung gehabt zu haben: sie wurden eilig und unwisely wortwörtlich von den zugelassenen Kodexen anderer Länder (Deutschland, Großbritannien) kopiert.
Letztes - aber definitiv nicht wenige - ist das Bestehen von einem angemessenem, ein transparent und nicht-verdirbt Markt. Die Börse, die Bänke, die Aufsichtsbehörden, die Polizei und die Gerichte müssen über jeden Verdacht erhabenes sein. Für den Markt, zum äußerst leistungsfähig zu sein - er muß von allen entfernteren Betrachtungen und von Motiven äußerst frei sein. Korruption verzerrt des allocative die Einheiten und die Energien Marktes. Sie ist leicht in den Umgang in der Börse wahrnehmbar, damit alle sehen. Eine Börse ist, schließlich der Schaukasten der lokalen Wirtschaft.
Aber es gibt ein Problem, das vor allem andere Probleme towers und es ist zu Mazedonien fast endemisch. Es hilft, viel der Zwangslage der Börse in Skopje zu erklären. Es ist die Tatsache, daß der Markt seinen wichtigsten Spieler vermißt: die Regierung.
Investoren - fremd und Hausangestellt - suchen nach der Regierung, um in der lokalen Börse aktiv zu sein. Regierungen weltweit verwenden ihre Börsen, um Anteile der staatseigenen Unternehmen an ihre Bevölkerung zu verkaufen. Die Börse wird eine Einheit für die Verteilung des Volksvermögens - wie durch die Zustand besessenen Unternehmen dargestellt - zu allen Bürgern. Als sagten wir vor, Regierungen verwenden auch die Börse, um Geld von ihren Bürgern zu borgen.
Die Regierung von Mazedonien tut keine. Sie ignoriert total das MSE. Nicht eine Firma wurde durch das MSE privatisiert. Nicht ein Denar wurde von einem Macedonian Bürger durch es geborgt. Die Tätigkeit einer Regierung in der Börse ist Beweis, dem die Regierung an sie glaubt. Folglich wenn es nicht in der Börse funktioniert - sie prüft, daß sie nicht an sie glaubt. Wenn die Regierung nicht an die Börse in seinem glaubt, eigenes Land - warum sollten die Investoren an es glauben?
Es gibt einige zusätzliche strukturelle Eigenschaften, die betrachtet werden, die Stempel einer gesunden Börse zu sein. Aber die sind die Nebenerscheinungen aller obenerwähnten Bedingungen.
Eine Börse muß flüssig sein, damit Investoren in der LageSEIN würden, ihre Anteile in Bargeld leicht und expediently umzuwandeln. Sie muß viele Investitionwahlen einschließen - setzen Sie professionell sich, es muß variiert werden. Dieses erlaubt den Investoren, von einer Vielzahl von Investitionen zu wählen und ihre Gefahren auch zu verringern, indem es ihr Geld unter einigen Arten Investitionen teilt.
Das Management der Börse kann ihr helfen, indem es leistungsfähige handelnde Techniken, automatisierte handeln und Regelung Systeme und so weiter vorstellt. Die schnelleren Investoren treffen ihr Geld, wenn sie ihre Anteile verkaufen - mehr sie geneigt sind, in der Börse zu funktionieren, die erlauben ihnen die. Ist es das einfacher, damit sie ihre Werte liquidieren, indem man Kunden trifft - mehr ziehen sie es vor, in dieser Börse zu arbeiten.
Die Investierung in den Börsen in den Märkten der auftauchenden Wirtschaftssysteme ist eine unglückliche Entscheidung in den letzten drei Jahren gewesen. Börsen von Rußland nach Ungarn und von Litauen nach Polen jeered wild seit dem Ende 1993.
Sie ähnelten einem Rolle Küstenmotorschiff in ihrer Leistung und auf und ab gingen durch 10 Prozente jährlich. Es gibt Ausnahmen zu dieser Richtlinie. Die Ljubljana Börse, zum Beispiel. Das Handelsvolumen dort ist 10mal seit Dezember 1993 hinaufgegangen - und die Marktkapitalisierung ist herauf 30mal. Aber dieses ist wegen der Leistung der allgemeinen Wirtschaft in Slowenien. Im Kroatien privatisiert die Regierung seine Holdings in Zustand besessenen Firmen, indem sie Anteile zur Öffentlichkeit durch die Zagreb Börse versteigert. Dieses hat ihr viel geholfen.
Neu-hergestellte Börsen sind in hohem Grade löschbar und sehr gefährlich. Flüchtigkeit paßt Hand in Hand zur Gefahr. Sie sind lange Bezeichnung Investitionen. Seit 1988 übertrafen sie die hergestellten Börsen in der Welt, wie Wall Street an Leistung.
Aber diese Börsen wachsen schnell, sind sie durch irgendein Maß preiswert und sie sind die beste Investition, die ein Land in seiner eigenen Zukunft bilden kann.
Über Den Autor
SAM Vaknin ist der Autor "der bösartigen Selbstliebe - Narcissism nochmals besucht" und "nach dem Regen - wie der Westen den Osten verlor". Er ist ein Feuilletonist "im zentrales Europa Bericht", die vereinigte internationale Presse (UPI) und ebookweb.org und der Herausgeber der Geistesgesundheit und der zentralen Osteuropa Kategorien im geöffneten Verzeichnis, im Suite101 und im searcheurope.com. Bis vor kurzem diente er als der Wirtschaftsberater zur Regierung von Mazedonien.
Seine Web site: http://samvak.tripod.com
Artikel Quelle: Messaggiamo.Com
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