Comment D'Autres Pays Dévaluent-ils Leurs Devises ?
Les pays dévaluent leurs devises seulement quand ils n'ont aucune autre manière de corriger après des erreurs économiques - si leurs propres ou erreurs commis par leurs prédécesseurs.
Les défectuosités d'une dévaluation sont toujours au moins égales à ses avantages.
Vraie, elle encourage des exportations et décourage des importations jusqu'à quelques degrés et pendant une période limitée. Pendant que la dévaluation est manifestée dans une inflation plus élevée, même ce soulagement provisoire est érodé. Dans un article précédent en cet article j'ai décrit POURQUOI les gouvernements recourent à une mesure si draconienne. Cet article traitera LA FAÇON DONT ils le font.
Un gouvernement peut être obligatoire dans une dévaluation par un déficit commercial commercial sinistre. La Thaïlande, Mexique, la République Tchèque - tout dévaluée fortement, volontairement ou à contrecoeur, après leurs déficits commerciaux commerciaux excédés 8% du PIB. Il peut décider de dévaluer en tant qu'élément d'un ensemble des mesures économique qui est susceptible d'inclure un gel sur des salaires, sur des dépenses de gouvernement et sur des honoraires chargés par le gouvernement pour la fourniture de services publics. Ce, en partie, a été le cas dans Macédoine. Dans des cas extrêmes et quand le gouvernement refuse de répondre aux signaux du marché de la détresse économique - il peut être obligatoire dans la dévaluation. Les spéculateurs internationaux et locaux achèteront des devises étrangères du gouvernement jusqu'à ce que ses réservations soient épuisées et il n'a aucun argent même pour importer les agrafes de base et d'autres nécessités.
Ainsi contraint, le gouvernement n'a aucun choix mais pour dévaluer et acheter en arrière chèrement les devises étrangères qu'il a vendues aux spéculateurs à bon marché.
En général, il y a deux systèmes connus de taux de change : flotter et le fixe.
Dans le système flottant, la devise locale est permise de flotter librement contre d'autres devises et son taux de change est déterminé par des forces du marché dans un marché lâchement réglé de domestique de devises étrangères (ou international). De telles devises n'ont pas besoin nécessairement d'être entièrement convertibles mais une certaine mesure de convertibilité libre est une condition sine qua non.
Dans le système fixe, les taux sont centralement déterminés (habituellement par la banque centrale ou par le conseil de devise où elle supplante cette fonction de la banque centrale). Les taux sont déterminés périodiquement (normalement, quotidiennement) et tournent autour d'une "cheville" avec des variations très minuscules.
La vie étant plus compliquée que n'importe quel système économique, il n'y a aucun "cas pur".
Même dans les systèmes flottants de taux, les banques centrales interviennent pour protéger leurs devises ou pour les déplacer à un taux de change considéré favorable (à l'économie du pays) ou "juste". La main invisible du marché est souvent menottée par les "-Connaître-Meilleurs" banquiers centraux. Ceci mène habituellement aux conséquences désastreuses (et stupéfiant coûteuses). Suffisez-le pour mentionner le débâcle de livre sterling en 1992 et milliard des dollars rendus durant la nuit par l'arbitragiste-spéculateur Soros - un résultat direct d'une telle politique mal orientée et des hubris.
Des taux flottants sont considérés une protection contre des termes de l'échange détériorants.
Si les prix à l'exportation tombent ou des prix à l'importation à l'importation augmentent - le taux de change s'ajustera pour refléter les nouveaux écoulements des devises. La dévaluation résultante reconstituera l'équilibre.
Les taux flottants sont également bons comme protection contre le capital étranger (spéculatif)"chaud" regardant pour faire un massacre rapide et pour disparaître. Car ils achètent la devise, les spéculateurs devront payer plus coûteusement, en raison d'un ajustement ascendant en taux de change. Réciproquement, quand ils essayeront d'encaisser leurs bénéfices, ils seront pénalisés par un nouveau taux de change.
Ainsi, les taux flottants sont idéaux pour des pays avec des prix à l'exportation volatils et des mouvements de capitaux spéculatifs. Ceci caractérise la plupart des économies naissantes (également connues sous le nom de tiers monde).
Il semble étonnant que seulement une minorité très petite de ces états les a jusqu'à ce qu'on rappelle leurs taux d'inflation élevés. Rien à comme un taux fixe (couplé aux politiques économiques conformées et prudentes) apaiser des espérances inflationnistes. Les taux chevillés aident également à maintenir un niveau constant des réservations de devises étrangères, au moins aussi longtemps que le gouvernement ne vague pas de la gestion macro-économique saine. Il est impossible à la sur-estimation l'importance de la stabilité et la prévisibilité qui sont un résultat des taux fixes : les investisseurs, les hommes d'affaires et les commerçants peuvent planifier pour l'avenir, se protéger par la protection et se concentrer sur la croissance à long terme.
Ce n'est pas qu'un taux est pour toujours. Les devises - dans tous les types de systèmes de détermination du taux - se déplacent contre un un autre pour refléter de nouvelles réalités ou espérances économiques concernant de telles réalités. Seulement le pas de changer les taux de change est différent.
Les pays ont inventé de nombreux mécanismes pour traiter des fluctuations de taux de change.
Beaucoup de pays (Argentine, Bulgarie) ont des conseils de devise. Ce mécanisme s'assure que toute la devise locale dans la circulation est couverte par des réservations de devises étrangères dans les coffres de la banque centrale. Tous, le gouvernement, et la banque centrale de même - ne peuvent pas imprimer l'argent et doivent fonctionner dans la camisole de force.
D'autres pays chevillent leur devise à un panier des devises. La composition de ce panier est censée refléter la composition du commerce international du pays. Malheureusement, elle fait rarement et quand il , elle est rarement mise à jour (de même que le cas en Israel). La plupart des pays chevillent leurs devises aux paniers des devises arbitraires dans lesquelles la devise dominante est "dur," devise honorable telle que le dollar d'USA. C'est le cas avec le baht thaï.
En Slovaquie le panier se compose deux du dollar des devises seulement (40% et 60% DEM) et la couronne slovaque est libre pour déplacer 7% en haut et en bas, autour de la panier-cheville.
Quelques pays ont une "cheville de rampement". C'est un taux de change, lié à d'autres devises, qui est infimement changé quotidiennement. La devise est dévaluée à un taux a placé à l'avance et fait connaître au public (transparent). Une variante étroite est "la bande de rampement" (utilisée en Israel et dans quelques pays en Amérique Du sud). Le taux de change est permis de se déplacer dans une bande, au-dessus de et au-dessous d'une cheville centrale qui, en soi déprécie quotidiennement à l'préréglez le taux.
Ce taux prédéterminé reflète une vraie dévaluation prévue au delà du taux d'inflation.
Il dénote l'intention du pays d'encourager ses exportations sans basculer le bateau monétaire de totalité. Il signale également aux marchés que le gouvernement est plié sur l'inflation apprivoisante.
Ainsi, il n'y a aucun accord parmi des économistes. Il est clair que les systèmes fixes de taux aient réduit l'inflation presque miraculeuxment. L'exemple de l'Argentine est en avant : de 27% par mois (1991) à 1% un par an (1997) ! ! !
Le problème est que ce système crée une disparité croissante entre le taux de change stable - et le niveau de l'inflation qui descend lentement. Ce, en effet, est l'opposé de la dévaluation - la devise locale apprécie, devient plus forte. Les vrais taux de change renforcent de 42% (la République Tchèque), 26% (Brésil), même 50% (Israel jusqu'à récemment, malgré le fait que le système de taux de change là est à peine fixe). Ceci a un effet désastreux sur le déficit commercial commercial : il monte en ballon et consomme 4-10% du PIB.
Ce phénomène ne se produit pas dans les systèmes non-fixes. Particulièrement bénigne sont la cheville de rampement et les systèmes de rampement de bande qui gardent rapidement avec l'inflation et ne laissent pas la devise apprécier contre les devises des partenaires commerciaux principaux. Même puis, la question importante est la composition du panier de chevillage. Si le taux de change est lié à une devise principale - la devise locale appréciera et dépréciera ainsi que cette devise principale. D'une manière l'inflation de la devise principale est ainsi importée par le mécanisme de devises étrangères. C'est ce qui s'est produit en Thaïlande quand le dollar est devenu plus fort sur les marchés mondiaux.
En d'autres termes, la conception du chevillage et du système de taux de change est l'élément crucial.
Dans un système de rampement de bande - plus la bande est large, moins la volatilité du taux de change. Ce système monétaire européen (SME - ERM), connu sous le nom de "serpent", a dû se réaligner plusieurs fois pendant les années 90 et chaque fois que la solution était d'élargir les bandes dans lesquelles les taux de change ont été permis de flotter. L'Israel a dû le faire deux fois. Le 18 juin, la bande a été doublée et le Shekel peut aller en haut et en bas de 10% dans chaque direction.
Mais les taux offrent d'autres problèmes. Le vrai taux de change de renforcement attire le capital étranger. Ce n'est pas le genre de capital étranger que les pays recherchent. Ce n'est pas l'investissement direct étranger (FDI). C'est les capitaux spéculatifs et flottants menés par la peur à la poursuite des retours toujours plus élevés. Il vise à tirer bénéfice de la stabilité du taux de change - et des taux d'intérêt d'intérêt élevés payés sur des dépôts dans la devise locale.
Étudions un exemple : si un investisseur étranger devaient convertir 100.000 DEM en Shekels israéliens l'année dernière et les investir dans un dépôt liquide avec une banque israélienne - il aura fini vers le haut de gagner un taux d'intérêt d'intérêt de 12% annuellement. Le taux de change n'a pas changé sensiblement - ainsi il aurait eu besoin de la même quantité de Shekels pour acheter son DEM en arrière. Sur son dépôt de Shekel qu'il aurait gagné entre 12-16%, tout le filet, imposez le bénéfice libre.
Aucune merveille que les devises étrangères de l'Israel réservent ne s'est doublée en 18 mois précédants. Ce phénomène est arrivé partout le globe, du Mexique à la Thaïlande.
Ce genre de capital étranger augmente la masse monétaire (il est converti en devise locale) et - quand elle s'évapore soudainement - les prix et les salaires s'effondrent. Ainsi elle tend à aggraver les cycles inflationniste-déflationnistes normaux dans des économies naissantes. Les mesures aiment la commande sur des apports de capitaux, les imposant sont inutiles dans une économie globale avec les marchés financiers globaux.
Elles également découragent les investisseurs étrangers et tordent l'attribution des ressources économiques.
L'autre option est "stérilisation" : vente des obligations et d'absorber de ce fait le débordement monétaire ou de maintenir de gouvernement des taux d'intérêt d'intérêt élevés d'empêcher un drain capital. Les deux mesures ont des effets économiques défavorables, tendent à corrompre et détruire les opérations bancaires et l'infrastructure financière et sont chères tout en apportant seulement le soulagement provisoire.
Là où des systèmes flottants de taux sont appliqués, les salaires et les prix peuvent se bouger librement. Les mécanismes du marché sont faits confiance pour ajuster les taux de change. Les systèmes fixes de taux, les impôts se bougent librement. L'état, volontairement ayant donné vers le haut d'un des outils utilisés dans l'amende accordant l'économie (le taux de change) - doit recourir à la rigueur fiscale, serrant la politique fiscale (= rassemblez plus d'impôts) pour absorber la liquidité et la rêne dans la demande quand le capital étranger vient entrant.
En l'absence de la discipline fiscale, un taux éclatera face aux décideurs sous forme de dévaluation obligatoire ou sous forme de sorties capitales massives.
Après tout, quel est le problème avec des taux de change volatils ? Pourquoi doivent-ils être fixes, économiser pour des raisons psychologiques ? L'ouest n'a jamais prospéré comme le fait de nos jours il, dans l'ère de flotter évalue. Commercez, l'investissement - tous les secteurs d'activité économique qui ont été censés être influencés par volatilité de taux de change - éprouvent un grand coup continu. Que les petites fluctuations quotidiennes (même dans une tendance de dévaluation) sont meilleures qu'une grande une dévaluation de temps en reconstituant l'investisseur et la confiance d'affaires est un axiome. Ce là n'est aucune une telle chose comme système flottant pur de taux (les banques centrales interviennent toujours à la limite ce qu'elles considèrent comme des fluctuations excessives) - est également convenue sur tous les économistes.
Que la gestion de taux de change n'est aucun remplaçant pour macro sain et pratiques et politiques micro-économiques - est la leçon la plus importante. Après tout, une devise est la réflexion du pays dans lequel c'est monnaie légale légale. Elle stocke toutes les données au sujet de ce pays et de leur évaluation. Une devise est un paquet unique de passé et de futur avec des implications sérieuses sur le présent.
Au sujet De l'Auteur
Le SAM Vaknin est l'auteur "de l'amour malin d'Art de l'auto-portrait - Narcissism revisité" et "après la pluie - comment l'ouest a perdu l'est". Il est un chroniqueur dans "la revue de l'Europe centrale", pression unie internationale (UPI) et ebookweb.org et le rédacteur de la santé mentale et des catégories est centrales de l'Europe dans l'annuaire, le Suite101 et le searcheurope.com ouverts. Jusque récemment, il a servi de conseiller économique au gouvernement de Macédoine.
Son site Web : http://samvak.tripod.com
Source D'Article: Messaggiamo.Com
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