Making rendements hors normes dans le marché boursier - en utilisant la théorie de Dow
Le Dow TheoryCharles H. DowRobert RheaE. George SchaeferRichard RussellThe Dow Theory Aujourd'hui, Charles H. Dow Il est intéressant et étonnant de constater que ce n'est que Charles Dow a commencé la compilation de l'indice Dow Jones Et Dow Jones Industrial Rail Index et commencé à écrire sur le marché boursier un peu plus d'une centaine d'années, la spéculation boursière a été considérée uniquement comme un jeu pour les riches ou le jeu comme pour les braves. Sure, there ont été les lecteurs de bandes, mais la majorité de la population considérée Wall Street comme une source d'amusement - le divertissement fournis gratuitement (sauf si vous étiez sur le mauvais côté) par des figures telles que Cornelius Vanderbilt, Jay Gould, et l'infâme Daniel Drew. Dans une série d'éditoriaux en beauté pour le Wall Street Journal au tournant du siècle, le Dow a jeté les bases de sa propre théorie sur le marché boursier. Parmi eux se trouvaient: Le marché est toujours à considérer comme ayant trois mouvements, tout se passe au même moment. La première chose à considérer est la valeur du stock dans lequel le spéculateur propose au commerce, à l'orientation que le deuxième le mouvement principal, et la troisième, la direction du mouvement secondaire (à savoir les stocks fluctuent ensemble, mais les prix sont contrôlés par des valeurs à long terme). Il ya trois phases à la fois à une bulle du marché primaire et d'une marché baissier primaire (à ne pas confondre avec les trois mouvements mentionnés ci-dessus). La formation d'une "ligne" dans les moyennes indique l'accumulation ou la distribution Le marché représente un grave bien des efforts considérables de de la part des clairvoyante et bien informée des hommes d'ajuster les prix à des valeurs comme celles qui existent ou qui sont supposés exister dans un avenir pas trop éloigné. La méthode de faire de l'argent dans des actions, selon Dow, était de conditions d'études de base et d'exercer suffisamment de patience pour saisir les grands mouvements. L'un des quelques spéculateurs qui ont découvert ce concept relativement nouveau de faire de l'argent sur Wall Street à l'époque était Jesse Livermore. Il a pu accomplir ce que par essais et erreurs et la fabrication et la perte de la fortune de plusieurs années. William P. Hamilton William P. Hamilton, doublures de Dow et le quatrième éditeur du Wall Street Journal, suite héritage Dow après sa mort en 1903. La théorie de Dow, tel qu'interprété par Hamilton est à la base de toutes les analyses techniques modernes d'aujourd'hui. Il a écrit sur la théorie de Dow pour le Wall Street Journal pour plus de 20 ans. Ses additions à la théorie inclus: La réduction du Moyennes tout, la tendance principale ne peut pas être manipulée Tant les industriels et les perches (les Transports moderne) doit confirmer mutuellement en vue de le signal d'avoir de l'autorité la théorie n'est pas infaillible. Si quelqu'un n'a pas trouvé un tel système, puis il ou elle devra posséder le monde en peu de temps et de la spéculation que nous connaissons n'existera pas. Détermination de la tendance en repérant des «hauts supérieur" ou "atteignent de nouveaux bas" prédictions de Hamilton de l'évolution ont été étrangement précises, comme il a développé une gamme suivante de ses éditoriaux. Une raison majeure pour laquelle il a été précis presque tous l'époque était son manque de travail d'écriture - le choix que d'écrire quand il avait quelque chose à dire sur le marché, allant parfois pendant des semaines sans écrire un seul mot. La seule fois où il a commis une erreur importante a été en fin 1925 et début 1926, quand il a tort marqués d'une réaction secondaire grave dans un marché haussier primaire comme un marché baissier. Les adeptes de Hamilton subi de lourdes pertes au cours de cette période, comme le creux du marché en Mars 1926 (Industrials 135,20 et 102,41 Rails) et s'apprêtait à reprendre son avance à long terme qui ne serait pas (malheureusement) jusqu'à Septembre 1929. Même ainsi, Hamilton serait toujours dans les mémoires pour avoir écrit ce qui suit éditoriaux, le 25 Octobre 1929, quelques jours avant l'accident. Ses paroles prophétiques prouvé - en appelant pour le début d'un nouveau marché portent primaire. Une partie de sa désormais célèbre éditorial est reproduit ci-dessous: un tour dans le Tide -- 25 octobre 1929 Sur le regretté Charles H. Dow 's bien connu méthode de lecture du mouvement en bourse depuis le Dow Jones des moyennes, les vingt stocks de chemin de fer le mercredi, Octobre 23 a confirmé une indication donnée baissière par les industriels, deux jours avant. Ensemble, les moyennes ont donné le signal d'un marché baissier dans les stocks après un marché haussier majeur avec la durée sans précédent de près de six ans. Il est remarquable que Barron's et le Dow-Jones NOUVELLES service le jour 21 Octobre a souligné l'importance du signal industriel, compte tenu de la confirmation ultérieure par la moyenne de chemin de fer. Hamilton est décédée six semaines après qu'il a écrit l'éditorial ci-dessus. C'est une tragédie qui a probablement pas un grand nombre de personnes au Wall Street Journal, Barron's et d'aujourd'hui ont entendu parler de la théorie de Dow, et encore moins avoir une compréhension complète. Robert Rhea La prochaine grande Dow théoricien, Robert Rhea, d'abord tombé sur la théorie de Dow au cours de sa tentative de trouver un «système» pour l'aider à faire de l'argent dans le marché boursier. Dans ses efforts pour réfuter la théorie, il est devenu un converti. Rhea a été stocks un élève très sérieux, et il a pu utiliser la théorie de Dow, tel qu'interprété par Hamilton à son avantage, l'achat et à la tenue en 1921, et au fond qui les détient jusqu'à la fin 1928 (il a renversé son court position lorsqu'il s'est rendu compte des conseils de Hamilton était inexacte au début de 1926), ne manque plus que la phase de soufflage final. Il a également "joué" le côté court avec succès lors de la déflation ultérieure. En 1932, il commença à publier son bulletin d'information basée sur la théorie de Dow, a appelé la "théorie de Dow commentaire. Rhea appelé le bas de la bourse en Juillet 1932 presque jour pour jour exact et le sommet ultérieures en 1937. Le 21 Juillet, 1932, avec le Industrials à 46.50 et les rails à 16.76, Rhea a chargé son courtier de dire à ses amis "la théorie de Dow implicite d'achat lourds pour la première fois en plus de trois ans." En outre, le 25 Juillet, 1932, Rhea a envoyé un mémo à 50 correspondants, dont une partie est reproduite ci-dessous: Les baisses des deux Rail et les moyennes industrielles entre début Mars et la Saint-Jean ont été sans précédent. Les trente-cinq record de l'année des moyennes montre une assez uniforme de récupération après chaque action primaire majeur, et de tels recouvrements moyenne autour de 50% du terrain perdu sur le déclin; sont rarement moins d'un tiers et plus des deux tiers. Ces périodes de récupération ont tendance à courir à environ 40 jours, mais parfois seulement trois semaines - et parfois trois mois. L'élément temps est en faveur d'une réaction normale à cette époque - parce que le slideoff était normale (la durée normale de l'intervalle de grandes baisses étant d'environ 100 jours). Le marché a donné l'image inhabituelle de planer près du bas depuis plus de sept semaines, et on peut dire d'avoir fait une "ligne" au cours des dernières semaines de cette période. En raison de toutes ces choses, et parce que le volume tend à diminuer sur les récessions et l'augmentation des rassemblements au cours des dix jours précédant Juillet 21, presque toute une négociation sur la théorie de Dow aurait acheté des actions sur Juillet 19ème siècle. Ceux qui n'ont pas eu un signal de coupure nette à nouveau le 21. Depuis cette date, les implications des moyennes ont été uniformément haussière, et il est raisonnable de s'attendre à ce que la normale secondaire sera achevée, même si la tendance principale de mai n'a pas changé en «taureau». Voilà pour le point de vue spéculatif. Les adeptes de Rhéa qui ont acheté des actions pendant cette période et a tenu jusqu'en 1937 a fait une fortune. E. George Schaefer En Juillet 1949, avec le Dow Jones Industrials enregistrant un creux à 161,60 et avec le pays au milieu d'une récession sévère, un nouveau marché haussier principal était né. E. George Schaefer, un disciple de Dow Théorie pour plus de 20 ans, a débuté sa carrière d'écrivain newsletter près de ce temps, appeler ses abonnés de calcul sur les actions ordinaires en Juin 1949. Il est resté résolument optimistes dans les grandes corrections de 1953 et 1957 et prudemment haussière depuis 1960 jusqu'à ce que la couche finale en 1966. Schaefer a estimé que Hamilton égarés loin de principe initial de Dow d'investir dans les «valeurs» et que Rhéa passé la majeure partie de sa vie en improvisant Hamilton "système" d'essayer d'échanges sur les marchés lorsque 95% de la population n'arrive pas à reproduire ce que l'émotionnel commerçants moins professionnel peut faire. Il a également souligné que certains des «règles» que Hamilton et Rhéa industrialisés ne sont pas s'appliquent à la plus moderne et plus émotionnelle marchés d'aujourd'hui (comme l'affirmation selon laquelle des réactions secondaires ont tendance à revenir sur un tiers à deux tiers des sautes d'précédente primaire). La meilleure façon de procéder était d'acheter «grandes valeurs» et de rester pleinement investis par l'entremise de la tendance principale. En 1960 son livre "Comment j'ai aidé plus de 10.000 investisseurs de tirer profit de leurs stocks", a déclaré Schaefer: Comme indiqué précédemment, mes lettres de marché extrêmement haussier de Juin et Juillet, 1949, parut quelques jours et les semaines après le jour bas de 161.60 a été enregistrée le 13 Juin, 1949 par le Dow-Jones Industrials. Depuis cette époque, et pour les 11 prochaines années, mes lettres ont été toujours haussier sur la tendance principale. La bourse m'a porté, et je dirais que la majorité de mes lecteurs ont bénéficié comme ils sont restés totalement investi dans la manière que j'ai conseillé. Schaefer ont aussi conçu des outils techniques supplémentaires et fait des observations supplémentaires le long de son étude de la théorie de Dow. Parmi ceux-ci sont: Les 50% de retracement concept Le cycle de rendement Le taux d'intérêt à court quotidien L'étude volume des transactions odd lot-la ligne des 200 investissements jour (200 jours en moyenne mobile simple) Schaefer tourné baissière au moment le plus opportun en 1966 et est devenu haussier de l'or et les actions des mines d'or peu de temps par la suite. Il était toutefois trop tôt avec ses appels haussière quand il a demandé à ses abonnés de les acheter en 1974. Gold a immédiatement procédé à subir une correction énormes à court terme. Les pertes de mai l'ont rompu depuis il se suicide peu après. De ce sujet, la torche théorie de Dow a été transmise à Richard Russell. Richard Russell Richard Russell était un autre théoricien Dow qui a trébuché sur la théorie de Dow au cours d'une quête pour trouveront la littérature utiles concernant le marché boursier. Il s'est converti après avoir lu les écrits de Robert Rhea. Russell a décidé de suivre les traces de Rhéa et Schaefer - établir son bulletin d'information «Dow Theory Letters "en 1958, en partie inspirée par le bearishness extrême du public lors de la correction d'une grande fin de 1957 (Russell était haussière à l'époque). Il a également exhorté les abonnés à vendre au top à Février 1966, et à juste titre, il se tourna haussière en Décembre 1974. Suivants sont extraits de sa lettre d'information au cours de ces périodes. 10 février 1966 (deux jours après que le sommet final) - Alors que Russell a mentionné que bien que techniques les conditions deviennent plus faibles, il n'y a aucune indication que le marché haussier a été fini. Toutefois, sur la diminution simultanée de l'indice Dow Jones 40 Bond moyen et le Dow Jones Utility Average, il a commenté: "Dans le présent ... l'occurrence de 40 Obligations rejeté en Février 1965. La baisse réelle de services publics ont commencé en avril 1965. Par conséquent, la baisse conjointe des deux composants peuvent être considérés comme ayant débuté en avril 1965, neuf months ago. Basé sur une histoire passée, le déclin des services publics et des Obligations d'ensemble doivent être pris comme un avertissement de conditions dangereuses monétaire à venir ainsi que d'un avertissement de conditions stock insatisfaisante du marché. A très moins, les zones ombragées indiquent les périodes où l'argent a informé l'investissement est la distribution ou quittent le marché. "Russell a débuté sa Février 22, 1966 bulletin avec le paragraphe suivant: Je n'aime pas en mettant l'accent «le drame du marché» (en contraste avec le froid, l'approche analytique), mais il me semble que 1966 s'annonce comme une année de plus excitant pour les élèves de marché. Jamais depuis 1907 a courir économie en plein essor de front dans une crise monétaire, mais je crois qu'il ya une chance raisonnable que 1966 verra tout ce type de situation répétée. En outre, le resserrement monétaire est survenu à un moment où (contrairement à 1907) quelques hommes d'affaires, des économistes ou des leaders gouvernementaux ont la moindre idée de la situation globale, ou la plus vague notion de la façon de traiter avec elle. Ce que nous voyons est une demande exponentielle de l'argent de tous les secteurs de la économie avec "intégré au" rappel de 1 milliard de dollars par mois pendant la guerre du Vietnam - tout cela à la face des marchés monétaires monde qui sont littéralement «hors d'haleine." Notez que ces commentaires ont été très fortes depuis le public était très enthousiaste au sujet du marché boursier à cette époque. En effet, selon Russell dans le même bulletin d'information, les achats de fonds communs de placement par le public en Décembre 1965 ont été le plus élevé de toute Décembre dans l'histoire. Dans le même temps, l'offre initiale par le nouvellement formé Manhattan Fonds (dirigé par Gerald Tsai) a été sursouscrite près de cinq fois. 1966 a été une période très spéculatif, en effet. La période au cours de la fin de 1974 était un monde plein de contrastes à celui de début 1966. Le pessimisme était répandue. Le Dow Jones a vendre à un ratio P / E du 6 et au-dessous de la valeur comptable. Certains abonnés ont annulé leur abonnement de Dow Theory Lettres après le rapport spécial de Russell le 20 Décembre, 1974 - penser que Russell avait clairement sorti de son esprit. Une partie de ce bulletin est reproduit ci-dessous: Maintenant, voici comment je l'ai vue. Je pense que les chances sont probablement mieux de 50 / 50 que le Dow Jones et la plupart des actions ont atteint un fond en Décembre 1974. I ainsi mis cette thèse avec un certain nombre d'autres faits. Comme vous le verrez dans une autre section, la moyenne non pondérée Bourse de New York est maintenant vers le bas autour de 77% du haut. En 1929-32 la moyenne non pondérée Bourse de New York a 12% encore à la baisse - à une perte de 89%. Je pense que la plupart des actions sont désormais actualisés toutes les mauvaises nouvelles à venir, et je joins récession, les conditions de la dépression en 1975. Nous avons été dans la troisième phase d'un grand marché portent primaire. Nous sommes enfin dans la zone des «grandes valeurs». Dans de nombreux cas, les stocks sont de vente "en dessous des valeurs connues". Voici un La statistique intéressante: le ratio cours / bénéfice pour les 30-Industrials Dow est maintenant autour de 6,0 tandis que le rendement sur le Dow Jones est de 6,36. Cela signifie que le Dow P / E est inférieur au rendement sur le Dow. Cela s'est produit qu'une seule fois auparavant dans les quarante dernières années, et ce fut au cours de 1948-50. Deuxième élément: le Dow vend maintenant en dessous de son livre (ou break-up) de valeur. Cela n'a pas eu lieu depuis 1942. Sont ces deux ci-dessus Dow "tests" infaillible indications du fond final? Pas du tout, mais ils n'indiquent que le Dow est sûr obtenir là-bas. Il ne fait aucun doute que l'appel 1974 de fond a été l'un des plus grands marchés boursiers appelle dans l'histoire moderne, le droit là-haut avec Hamilton en 1929, Rhea's 1932, et Schaefer, datant de 1949 appels. Basé sur la théorie de Dow et ses propres observations, il dit à ses abonnés le marché avait été une «vente» en août 1987, même si aucune théorie Dow vendre signal a été déclenché à l'époque (Hamilton et Rhea a toujours souligné que l'on n'a généralement pas besoin d'attendre pour une théorie de Dow acheter ou de vendre de dire à un signal d'achat ou de vente). Ce signal, cependant, a été déclenché quelques jours avant le lundi noir, Octobre 19, 1987, que les transports Dow a confirmé le Dow Jones à la baisse en rompant ses bas précédents secondaire sur Octobre 15 (par exemple un signal dans la troisième phase d'un marché haussier primaire est considérée comme un signal primaire bear market). Russell restés prudemment optimistes au cours de la fin des années 1990. En Septembre 1999, la théorie de Dow généré un signal primaire portent vendre. Aujourd'hui, encore Russell soutient que nous sommes dans un marché baissier primaire, et que le marché ne sera pas en bas jusqu'à ce que les stocks ont atteint le point de «grandes valeurs» avec des ratios P / E inférieur à 10 et avec des rendements de dividende de plus de 5%. À l'âge de 79 ans, Russell est encore forte, en publiant un commentaire de marché tous les lundi au samedi. Le Dow Theory aujourd'hui la théorie de Dow a résisté à l'épreuve du temps - les derniers "preuve" étant supporter primaires de Russell marché d'appels basé sur la théorie de Dow en Septembre 1999. Comme avec ses 1.974 primaires appel en marché haussier, de nombreux analystes des marchés boursiers l'a ignoré, y compris certains de ses propres abonnés. Divers «systèmes de négociation« à venir aller, mais la théorie de Dow a été un outil fiable pour le commerçant ou un investisseur pour plus d'un siècle - principalement parce que la théorie de Dow n'est pas un système, mais seulement une théorie basée sur les principes d'abord développée par Charles Dow, et qui est sujette à interprétation. Comme le signal 1999 primaires bear market, beaucoup d'intérêt a été relancé dans la théorie de Dow. Cependant, pas un jour ne passe sans spotting quelqu'un qui prétend avoir un compréhension de la théorie de Dow, mais qui en réalité n'a qu'une connaissance superficielle, au mieux. Plus récemment, de nombreux commerçants ont essayé de réduire la théorie de Dow à un «système», où une série de confirmations de l'indice Dow Jones Industriels de l'organisme Transports Dow Jones (ou vice-versa) est pris égal à "acheter" ou de "vendre" les signaux sans égard à d'autres facteurs tels que l'évaluation, les conditions économiques et le sentiment des investisseurs. Il doit être dit ici, à Aucun des théoriciens ci-dessus Dow interprété les confirmations des indices de cette manière. Aucun d'entre eux en fait attendu pour une telle «signaux» pour vendre ou acheter - ils ont acheté ou vendu à l'avance. En attente de ces "signaux", disaient-ils, leur causerait d'avoir raté une partie importante de la déplacer, et de tels mouvements peuvent être coûteuses. Le but premier de cet indicateur est de servir comme une confirmation de la tendance actuelle, et si un indice ne confirme pas l'autre (ou si elle prend beaucoup de temps à confirmer), alors il est un signe d'avertissement que la tendance actuelle mai-être terminée, et les positions mai doivent être liquidées (ou s'arrête mai doivent être renforcées) ou mai besoin d'être couverts si l'on est court. Encore une fois, la confirmation d'un index par l'autre est de ne pas être pris comme un indicateur d'acheter ou de vendre. Une autre variante de ce sophisme, c'est que le Juillet et Octobre 2002 bas étaient les vrais fonds, et que si ces fonds ont été conjointement pénétré par le Dow Jones Industrials et des Transports, nous sommes maintenant dans un marché haussier tel qu'interprété par la théorie de Dow puisque nous avons fait des sommets plus élevés dans les deux indices. Rien ne saurait être plus éloigné de la vérité. S'il vous plaît rappelez-vous que l'accent original de Dow a été sur l'évaluation et des conditions économiques. Tous les principaux indices sont encore surévalués aujourd'hui à en juger par leur P / E et les ratios P / D. En outre, plus hauts indicateur ne peuvent être pris au sérieux dans la troisième phase d'un marché baissier primaire, quand le pessimisme qui l'extrême et où les stocks sont liquidés sans égard aux valeurs. Nous n'avions rien de tout cela dans ce marché jusque-là. Nous croyons que tout investisseur sérieux / professionnel doit prendre le temps et essayer de gagner une vraie compréhension de la théorie de Dow. Je crois sincèrement que la théorie de Dow est aujourd'hui encore plus de valeur que a jamais été - dans un monde plein de hedge funds utilisant le prix, le volume et la volatilité des systèmes en petits groupes et avec quiconque est prêt à se jeter à l'indice d'une tendance potentielle. Les marchés d'aujourd'hui sont plus émotionnelles que jamais et seulement en connaissant les principes véritables de la théorie de Dow peut-on rester solidement ancrés sur le sol des deux pieds. Ignorer les presses et toute autre personne qui n'a pas pris le temps d'apprendre la théorie. Lisez tous les historiques écrits par les théoriciens Dow ci-dessus, et je vous promets que cette éducation sera infiniment plus précieux que tout l'enseignement secondaire, vous pouvez obtenir dans un top dix école de commerce ou un top cinq banques d'investissement aujourd'hui.
Source D'Article: Messaggiamo.Com
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