Μεγάλη χαμένη ευκαιρία των Κινών
Ενώ ένας ΑΜΕΡΙΚΑΝΙΚΟΣ αντιπρόσωπος στη εκτελεστική επιτροπή Ασιατικής Τράπεζας Ανάπτυξης των διευθυντών κατά τη διάρκεια της πρώτης διοίκησης των Μπους, απαίτησα από με συνέπεια την Κίνα για «να δαγκώσω τη σφαίρα» και να ιδιωτικοποιήσω τις δημόσια εταιρείες του το συντομότερο δυνατόν. Οι αντιπρόσωποι από τις ευρωπαϊκές και άλλες ασιατικές χώρες θα τίναζαν ακριβώς τα κεφάλια τους και θα μουρμούριζαν για ανυπόμονους Αμερικανούς συμβουλευτικοί ότι η Κίνα υιοθετεί μια αργή, επαυξητική προσέγγιση στην ιδιωτικοποίηση.
Εδώ είμαστε περισσότερο από δώδεκα έτη αργότερα και αυτή η σφαίρα έχει μετατραπεί σε ορολογιακή βόμβα που θα μπορούσε να εκτροχιάσει την εντυπωσιακή οικονομική ανάπτυξη της Κίνας και μια καλύτερη ζωή για τους ανθρώπους της. Το γεγονός ότι μια πλειοψηφία των μεγάλων επιχειρήσεων της Κίνας είναι κύρια ακόμα και ελέγχεται από την κινεζική κυβέρνηση έχει τρεις αρνητικές οικονομικές συνέπειες.
Κατ' αρχάς, έχει σταματήσει την αύξηση των χρηματοοικονομικών αγορών της Κίνας και έχει αποτρέψει πολλές επιχειρήσεις από το τρύπημα των κεφαλαιαγορών δικαιοσύνης. Σχεδόν 70% των μετοχών 1.377 απαριθμημένων επιχειρήσεων της Κίνας είναι κύρια ουσιαστικά από το κράτος και δεν μπορούν να κυκλοφορήσουν στο εμπόριο. Αυτό είναι η φοβησμένη «προεξοχή» που ενοχλεί την κομμουνιστικούς ηγεσία και τους γραφειοκράτες του Κόμμα ανήσυχους για τους ιδιωτικούς κινεζικούς μετόχους να έχουν τις τιμές μεριδίου να αντανακλάσουν την οικονομική ανάπτυξη. Ο σύνθετος δείκτης της Σαγγάης βύθισε πρόσφατα κάτω από 1.000 για πρώτη φορά από το 1997. Το πρόβλημα είναι ότι όταν πωλεί η κυβέρνηση αυτές τις μετοχές, οι ιδιωτικοί μέτοχοι είναι πτώση αραιωμένων και τιμών μεριδίου. Η χρήση των δημόσιων κεφαλαίων για να αντισταθμίσει τους ιδιωτικούς μετόχους για αυτήν την διάλυση έχει εξεταστεί και έχει απορριφθεί όπως πάρα πολύ ακριβή.
Η κινεζική κυβέρνηση ανήγγειλε ένα κεφάλαιο αγοράς $15 δισεκατομμυρίων για να επενδύσει στις δημόσια εταιρείες αλλά οι αγορές είναι βαθειά δύσπιστες. Η άποψή μου είναι ότι μόνο η λύση είναι δημοπρασία από τη δικαιοσύνη στους ιδιωτικούς επενδυτές και τους φτωχούς εκτελεστές de-καταλόγων και τους άφησε να αγωνιστούν για την επιβίωση.
Εν τω μεταξύ οι ιδιωτικές εταιρίες πεινασμένες για το κεφάλαιο αμφισβητούνται μια πιθανότητα να απαριθμήσουν σε αυτές τις ανταλλαγές. Το αποτέλεσμα είναι ότι οι ιδιωτικές κινεζικές επιχειρήσεις στηρίζονται στις τράπεζες για 99% της χρηματοδότησής τους! Αυτή η lopsided εξάρτηση στη χρηματοδότηση τραπεζών είναι ανθυγειινή και επιπλέον πολλές κινεζικές τράπεζες κολλιούνται από την κακοδιαχείριση, φουσκωμένες γραφειοκρατίες, δωροδοκία και φορτώνονται με πολιτικά παρακινημένος μη-εκτελώντας τα δάνεια
Επιπλέον, το κατρακύλισμα χρηματιστηρίου της Κίνας βάζει τις εταιρίες μεσιτειών του στην εντατική παρακολούθηση. Εταιρίες μεσιτειών της Κίνας 114 που εξαρτώνται κατά ένα μεγάλο μέρος από τις εμπορικές επιτροπές αποθεμάτων υπέστησαν μια πτώση 45% στο εισόδημα στο πρώτο εξάμηνο αυτού του έτους. Οι εμπορικές συναλλαγές στην αγορά μετοχών της Κίνας Α (για τους κινεζικούς πολίτες μόνο) έχουν εξαφανιστεί ουσιαστικά. Ο σύνθετος δείκτης της Σαγγάης είναι κάτω από 15% φέτος. Η κινεζική κυβέρνηση έχει επίσης μια ανεπίσημη ανάπαυλα στις νέες λίστες.
Δεύτερον, η διατήρηση της κρατικής ιδιοκτησίας και του ελέγχου τόσων πολλών κινεζικών επιχειρήσεων οδηγεί σε μια έλλειψη διαφάνειας και ειλικρίνειας που είναι απαραίτητη για την Κίνα για να συμμετέχει πλήρως ως μέλος της παγκόσμιας κοινότητας επένδυσης. Οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές τείνουν να ευνοήσουν να επενδύσουν έμμεσα στην Κίνα μέσω της ανταλλαγής αποθεμάτων Χονγκ Κονγκ για να κερδίσουν τις καλύτερες απαιτήσεις κοινοποίησης και απαρίθμησης. Σαν σύμβουλο επένδυσης, συστήνω ότι οι πελάτες συμμετέχουν στην κινεζική αύξηση πρώτιστα μέσω της επένδυσης στο Χονγκ Κονγκ (EWH) Μαλαισία (EWM), Καναδάς, (EWC) Αυστραλία (EWA), και άλλες ασιατικές χώρες. Το ζήτημα των δυσλειτουργικών κινεζικών χρηματοοικονομικών αγορών έχει οδηγήσει επίσης στη σύστασή μας στους πελάτες ότι η Ινδία, όχι Κίνα, μπορεί να είναι το καλύτερο εκτελώντας το ασιατικό χρηματιστήριο στα επόμενα δέκα ή είκοσι έτη.
Οι πρόσφατες ανακοινώσεις της Τράπεζας της Αμερικής και της HSBC για να επενδύσουν σε δύο κύριες κινεζικές τράπεζες είναι ένα ευπρόσδεκτο βήμα αλλά υπολείπονται αρκετά του σημαδιού. Και οι δύο είναι σχετικά μικρές επενδύσεις και και οι δύο ξένοι επενδυτές θα έχουν λίγη αρχή ούτε οποιεσδήποτε σημαντικές διοικητικές ευθύνες. Οι Κινέζοι θέλουν τη δημοσιότητα, το εμπορικό σήμα και την ευκαιρία να μάθουν αλλά είναι σαφώς απρόθυμοι να σταματήσουν οποιοδήποτε έλεγχο.
Εξετάστε ποια Ινδονησία κάνει για να ανοίξει το οικονομικό τομέα της στη διεθνή επένδυση. Οι διεθνείς επενδυτές έχουν την άδεια για τώρα τον έλεγχο πλειοψηφίας και διαχείρισης και ακριβώς την προηγούμενη εβδομάδα μια μεγάλη Σιγκαπούρη και μαλαισιανά αναγγελθε'ντα τράπεζα σχέδια για να κάνουν τις αρκετά μεγάλες επενδύσεις στις ινδονησιακές τράπεζες. Η κυβέρνηση της Ινδονησίας συντάσσει επίσης έναν κατάλογο του οποίου 145 δημόσια επιχειρήσεων του θα πωληθεί στους επενδυτές. Οι διεθνείς επενδυτές έχουν πάρει την ειδοποίηση - το ινδονησιακό χρηματιστήριο κάνει καλά και το συνιστώμενο Ταμείο της Ινδονησίας μας (ΕΑΝ) είναι επάνω 29% φέτος.
Τρίτον, ως πρόσφατες περιπτώσεις μεγάλης ακτινοβολίας Lenovo, Haier και CNOOC καταδεικνύουν, δεδομένου ότι οι κρατικές κινεζικές επιχειρήσεις επιδιώκουν να αποκτήσουν ή να επενδύσουν στις ξένες εταιρείες, την αντίδραση είναι περίσκεψη, σκεπτικισμός και ολοκληρωτική πολιτική εχθρότητα. Η κινεζική ηγεσία προσπαθεί να καλλωπίσει περίπου 100 των μεγαλύτερων επιχειρήσεών της για να πάει σφαιρική κατά τρόπο δυναμικό και «το εμπορικό σήμα που κυνηγά» των κύριων εταιριών πολυεθνικών με τα μετρητά πλεονάσματός του ($700 δισεκατομμύρια στις επιφυλάξεις συναλλάγματος) είναι ο γρηγορότερος τρόπος να επιτευχθεί αυτός ο στόχος. Εάν σκεφτήκατε το ιαπωνικό ξεφάντωμα εξόδων κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του '80 ήταν αμφισβητούμενο στην Αμερική; στερεώστε τη ζώνη ασφαλείας σας.
Το Αμερικανικό Κογκρέσο και άλλες ξένες κυβερνήσεις θα αντισταθούν σε αυτές τις προσφορές δεδομένου ότι έχουν λίγο ενδιαφέρον για την κατοχή μιας ξένης κυβέρνησης, ειδικά ένας οικονομικός ανταγωνιστής που απολαμβάνει ένα διμερές εμπορικό πλεόνασμα $200 δισεκατομμυρίων, αγοράζουν τις πιό βραβευθείσες επιχειρήσεις του. Το ζήτημα των κινεζικών πλειοδοτών που χρησιμοποιούν την κυβερνητική χρηματοδότηση είναι επίσης μια κόκκινη σημαία. Κατόπιν είναι εκεί το ζήτημα αμοιβαιότητας; οι ξένες εταιρείες μπορούν μόνο να λάβουν τα ενδιαφέροντα μειονότητας για τις κινεζικές δημόσια εταιρείες και η έγκριση για ούτε αυτούς τους πασσάλους μειονότητας δεν είναι διαφανής και ιδιαίτερα πολιτική.
Τέλος, υπάρχει η ευρεία πολιτική ερώτηση ως προς την πρόθεση της ηγεσίας κινέζων κομμουνιστών. Ο αργός και να δώσει απροθύμως ρυθμός της ιδιωτικοποίησης θα μπορούσε εύλογα να διαβαστεί ως ένδειξη ότι η κινεζική κυβέρνηση δεν έχει καμία πρόθεση τον έλεγχο των δημόσια εταιρειών. Αυτό, στη συνέχεια, έχει τις σοβαρές συνέπειες δεδομένου ότι οι χώρες αξιολογούν πώς να μεταχειριστούν μια γρήγορα αυξανόμενη αυταρχική χώρα που επιδιώκει να συμμετέχει και να ωφεληθεί στη σφαιρική οικονομία με τη χρησιμοποίηση των κρατικών και κράτος-υποστηριγμένων επιχειρήσεων.
Η κινεζική παροιμία «του περάσματος του ποταμού με το αίσθημα των πετρών» μπορεί να είναι μια σοφή πολιτική κατά περιόδους αλλά σε αυτήν την περίπτωση μια κατάδυση στον ποταμό δέκα έτη πριν θα ήταν πολύ καλύτερη για την κινεζικούς οικονομία και τους ανθρώπους. Είναι με κανένα τρόπο πάρα πολύ αργά για να πάρει την κατάδυση και οι ΗΠΑ πρέπει να είναι έτοιμες να βοηθήσουν με κάθε τρόπο αυτό μπορούν.
Ανακαλύψτε ακριβέστερες ιδέες στο http://www.chartwelladvisor.com
Πνευματικά δικαιώματα 2005 Carl Delfeld
Ο Carl Delfeld είναι επικεφαλής των σφαιρικών συμβουλευτικών σταθερών συνεργατών Chartwell και είναι συντάκτης «σύμβουλος Chartwell» και των ενημερωτικών δελτίων «νοημοσύνης επενδυτών της Ασίας». Εξυπηρέτησε στη εκτελεστική επιτροπή των διευθυντών της Ασιατικής Τράπεζας Ανάπτυξης στη Μανίλα και είναι ο συντάκτης του νέου σφαιρικού επενδυτή (iUniverse: 2005). Για περισσότερες πληροφορίες πηγαίνετε στο http://www.chartwelladvisor.com ή την κλήση 877-221-1496.
Αρθρο Πηγη: Messaggiamo.Com
Related:
» Run Your Car On Water» Recession Relief
» Advanced Automated Forex Trading
» Profit Lance
Webmaster παίρνει τον κώδικα HTML
Προσθεστε αυτο το αρθρο στον ιστοτοπο σας τωρα!
Webmaster υποβάλλει τα άρθρα σας
Εγγραφή που απαιτείται καμία! Συμπληρώστε τη μορφή και το άρθρο σας είναι στον κατάλογο Messaggiamo.Com
